近日，我院劉赫副教授與我校會(huì)計(jì)學(xué)院陳運(yùn)森教授、博士生高毅達(dá)，以及北京交通大學(xué)講師于耀合作的學(xué)術(shù)論文《公共實(shí)施機(jī)制和私人實(shí)施機(jī)制的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)——基于信號(hào)博弈和大語(yǔ)言模型的證據(jù)》發(fā)表于經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)內(nèi)頂級(jí)期刊《經(jīng)濟(jì)研究》2025年第7期。該期刊是中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中文AA類期刊，論文在線鏈接：https://erj.ajcass.com/#/issue?id=121116&year=2025&issue=7。

論文介紹

本論文構(gòu)建了一個(gè)中小股東與大股東之間的信號(hào)博弈模型，刻畫交易所監(jiān)管問詢介入前、后的均衡變化來反映公共實(shí)施機(jī)制對(duì)私人實(shí)施機(jī)制的影響，并結(jié)合手工搜集的股東大會(huì)投票數(shù)據(jù)，通過FinBERT大語(yǔ)言模型等方法對(duì)模型理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本論文發(fā)現(xiàn)中小股東會(huì)使用問詢函中的特質(zhì)信息更新自己的信念進(jìn)行投票決策，且更多的中小股東會(huì)被問詢函吸引參與股東大會(huì)，導(dǎo)致被問詢的公司中小股東異議顯著增加。同時(shí)，中小股東會(huì)根據(jù)公司的回函等信息披露行為的質(zhì)量進(jìn)行差異化的投票行為，緩解了公司質(zhì)量與中小股東異議不匹配的逆向選擇問題。

論文提供了新興資本市場(chǎng)中公共實(shí)施機(jī)制與私人實(shí)施機(jī)制之間監(jiān)管聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的新視角，從私人實(shí)施機(jī)制的角度更加全面地評(píng)估了公共實(shí)施機(jī)制的經(jīng)濟(jì)后果，為如何在新興資本市場(chǎng)推動(dòng)私人實(shí)施機(jī)制的發(fā)展提供了有力補(bǔ)充，也為全面建設(shè)以投資者為本和監(jiān)管協(xié)同的資本市場(chǎng)提供了政策啟示。

作者簡(jiǎn)介

劉赫，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院副教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閿?shù)字化平臺(tái)戰(zhàn)略、信息系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論及其應(yīng)用。研究成果發(fā)表于European Journal of Operational Research、Omega等期刊，主持國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目1項(xiàng)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)青年科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，曾獲得中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)優(yōu)秀博士學(xué)位論文獎(jiǎng)、中國(guó)科學(xué)院院長(zhǎng)獎(jiǎng)學(xué)金特別獎(jiǎng)等學(xué)術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)。

撰稿：劉若曦

審核：劉志東