近日，管理科學(xué)與工程學(xué)院陳俊華教授與2022級(jí)博士研究生劉娜、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院吳瑩研究員合作撰寫(xiě)的論文《地方政府償債壓力、企業(yè)異地投資與資本要素市場(chǎng)一體化》在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)權(quán)威期刊《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2024年第7期刊發(fā)。

論文主要內(nèi)容：

建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)支撐和內(nèi)在要求，是中共中央、國(guó)務(wù)院從全局和戰(zhàn)略高度做出的重大經(jīng)濟(jì)決策與部署。作為引領(lǐng)商品與其他市場(chǎng)要素流動(dòng)與配置的重要驅(qū)動(dòng)力，資本要素在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中具有支配性作用。實(shí)現(xiàn)以資本要素暢通流動(dòng)為特征的資本要素市場(chǎng)一體化是提高全社會(huì)資源配置效率、充分發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)效能的必由之路。在此背景下，探究地方政府償債壓力和資本要素市場(chǎng)一體化的關(guān)系具有重要的理論與實(shí)踐意義。基于企業(yè)異地投資視角，本論文構(gòu)建了政企間博弈模型，并且使用2005—2022年城市—企業(yè)層面數(shù)據(jù)，分析了地方政府償債壓力對(duì)資本要素市場(chǎng)一體化的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力加大會(huì)顯著降低本地企業(yè)異地投資比例，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)同地投資比例增加，從而不利于資本要素市場(chǎng)一體化的實(shí)現(xiàn)。機(jī)制分析表明，當(dāng)償債壓力增大時(shí)，源于對(duì)可償債財(cái)力的渴求，地方政府傾向于激勵(lì)那些利稅性與土地出讓收入貢獻(xiàn)度越高的企業(yè)將資本要素留存在本地。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力不僅會(huì)驅(qū)動(dòng)地方政府采取差異化稅收征管與政府補(bǔ)貼等措施干預(yù)本地資本要素外流，而且會(huì)通過(guò)增加本地投資環(huán)境不確定性與降低社會(huì)信用等渠道顯著減少異地資本要素流入規(guī)模。基于以上結(jié)論，本論文提出首先需要穩(wěn)妥處置地方政府存量債務(wù)，降低地方政府對(duì)本地資本要素的過(guò)度依賴(lài)。其次，減少地方政府在資本要素市場(chǎng)化配置中的不合理干預(yù)，改善營(yíng)商環(huán)境。最后，健全公平競(jìng)爭(zhēng)審查制度，定期評(píng)估相關(guān)政策對(duì)統(tǒng)一市場(chǎng)和市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的影響。

期刊介紹：

《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所主辦，是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)類(lèi)綜合性權(quán)威理論刊物，2023年復(fù)合影響因子為24.929，重點(diǎn)覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工商管理、案例研究等學(xué)科領(lǐng)域，專(zhuān)門(mén)刊發(fā)以重大前沿理論和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題為研究對(duì)象的前瞻性、引領(lǐng)性、規(guī)范性最優(yōu)秀研究成果，是中國(guó)人文社會(huì)科學(xué)綜合評(píng)價(jià)AMI頂級(jí)期刊（2022），連續(xù)12年榮獲中國(guó)最具國(guó)際影響力學(xué)術(shù)期刊（2012—2023）稱(chēng)號(hào)。

作者介紹：

陳俊華，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)槠髽I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與金融管理、城市與區(qū)域投融資等，先后主持國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（兩項(xiàng)）、北京市社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目、北京市優(yōu)秀人才資助基金項(xiàng)目等。學(xué)術(shù)成果發(fā)表于《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《財(cái)政研究》、《經(jīng)濟(jì)管理》、《Social Indicators Research》、《Annals of Operations Research》、《Managerial and Decision Economics》等國(guó)內(nèi)外期刊。

劉娜，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院投資學(xué)博士生，主要研究方向是城市與區(qū)域投融資、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論與實(shí)踐等。

撰稿：陳俊華、劉娜

審稿：劉志東